Investissements

Une présence historique sur le capital investissement mid cap européen

Nous accompagnons des entreprises du mid-market européen depuis plus de 30 ans, et au cours de cette période, nous avons investi activement dans chacun de nos trois principaux marchés – le Royaume-Uni, la France et l’Allemagne – ainsi que dans les pays nordiques et au Benelux.

D’une manière générale, nous investissons dans des sociétés performantes et internationales dont la Valeur d’Entreprise est comprise entre 75 et 300 M€, et que nous souhaitons accompagner dans l’étape suivante de leur développement qui, souvent, intègre une dynamique de croissance externe, de déploiement de réseau et/ou de services, ou encore de développement à l’export.

Investissements

Secteur

Services aux Entreprises et Services Financiers

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2016

Valeur d’entreprise

Non communiquée

Site Internet

lifetimetraining.co.uk

Contact Silverfleet Capital

Adrian Yurkwich

Statut

En portefeuille

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Secteur

Industrie

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2016

Valeur d’entreprise

65 M£

Site Internet

sigmacomponents.com

Contact Silverfleet Capital

David MacKenzie

Statut

En portefeuille

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Secteur

Industrie

Pays

France

Date d’investissement

2016

Valeur d’entreprise

Non communiquée

Site Internet

coventya.com

Contact Silverfleet Capital

Alexandre Lefebvre

Statut

En portefeuille

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

Danemark

Date d’investissement

2015

Valeur d’entreprise

Non communiquée

Site Internet

masai.eu

Contact Silverfleet Capital

Gareth Whiley

Statut

En portefeuille

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Secteur

Services aux Entreprises et Services Financiers

Pays

Norvège

Date d’investissement

2014

Valeur d’entreprise

195 M€

Site Internet

agr.com

Contact Silverfleet Capital

Adrian Yurkwich

Statut

En portefeuille

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Secteur

Industrie

Pays

Danemark

Date d’investissement

2014

Valeur d’entreprise

Non communiquée

Site Internet

phaseone.com

Contact Silverfleet Capital

Gareth Whiley

Statut

En portefeuille

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Secteur

Services aux Entreprises et Services Financiers

Pays

Allemagne

Date d’investissement

2013

Valeur d’entreprise

Non communiquée

Site Internet

yourccc.com

Contact Silverfleet Capital

Guido May

Statut

En portefeuille

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Secteur

Services aux Entreprises et Services Financiers

Pays

Guernesey

Date d’investissement

2013

Valeur d’entreprise

50 M£

Site Internet

ipes.com

Contacts Silverfleet Capital

Kay Ashton
Mark Piasecki

Statut

En portefeuille

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

France

Date d’investissement

2012

Valeur d’entreprise

65 M€

Site Internet

lafeemaraboutee.fr

Contact Silverfleet Capital

Alexandre Lefebvre

Statut

En portefeuille

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

Allemagne

Date d’investissement

2010

Valeur d’entreprise

Non communiquée

Site Internet

creatrade-holding.de

Contact Silverfleet Capital

Guido May

Statut

En portefeuille

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Secteur

Industrie

Pays

Danemark

Date d’investissement

2013

Date de cession

2016

Valeur d’entreprise (cession)

310 M€

Site Internet

cimbria.com

Statut

Cédé

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Secteur

Industrie

Pays

Allemagne

Date d’investissement

2009

Date de cession

2016

Valeur d’entreprise

Non communiquée

Site Internet

kalle.de

Statut

Cédé

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2010

Date de cession

2015

Valeur d’entreprise (cession)

256 M£

Site Internet

office.co.uk

Statut

Cédé

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Secteur

Santé

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2011

Date de cession

2014

Valeur d’entreprise (cession)

230 M£

Site Internet

aesica-pharma.co.uk

Statut

Cédé

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Secteur

Santé

Pays

Allemagne

Date d’investissement

2004

Date de cession

2011

Valeur d’entreprise (cession)

170 M€

Site Internet

mwdental.de

Statut

Cédé

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Secteur

Santé

Pays

États-Unis

Date d’investissement

2004

Date de cession

2011

Valeur d’entreprise (cession)

675 M$

Site Internet

sterigenics.com

Statut

Cédé

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

France

Date d’investissement

2006

Date de cession

2010

Valeur d’entreprise (cession)

417 M€

Site Internet

histoiredor.com

Statut

Cédé

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Secteur

Services aux Entreprises et Services Financiers

Pays

Benelux

Date d’investissement

2004

Date de cession

2008

Valeur d’entreprise (cession)

750 M€

Site Internet

tmf-group.com

Statut

Cédé

TMF

Présentation de l’entreprise

TMF est un fournisseur mondial en matière d’outsourcing de services administratifs et de gestion, actif dans plus de 60 pays en Europe, Amérique, Asie, Afrique et au Moyen-Orient. L’offre du groupe intègre la comptabilité, le reporting, des services de domiciliation et de gestion, les ressources humaines, la paie, et des services d’administration de fonds.

Thèse d’investissement

Silverfleet Capital bénéficie d’une forte expérience dans l’accompagnement de sociétés désireuses de se développer au travers d’opérations de croissance externe avec l’objectif de réaliser des économies d’échelle et de renforcer leur valeur stratégique. En 2003, nous avions identifié que le secteur des services fiduciaires au sens large présentait des opportunités très intéressantes dans le cadre d’une stratégie de buy and build. Ce marché bénéficiait d’excellents fondamentaux et notre analyse confirmait que plusieurs facteurs étaient susceptibles de favoriser positivement un mouvement de concentration, avec un nombre important de cibles potentielles de qualité. Parmi ces facteurs structurants figuraient bien sûr le renforcement de la réglementation, l’attention croissante portée par les clients aux risques en matière conformité, la complexité internationale et la loi Sarbanes Oxley, qui a contraint les cabinets d’expertise comptable à renoncer à certaines de leurs activités.

TMF était la troisième entreprise de ce secteur que nous avions étudiée de près. Compte tenu de la qualité de son offre de services, de sa base de clients, et de son réseau international, il nous a semblé que l’entreprise avait le potentiel pour devenir une excellente plateforme de consolidation.

Création de valeur

Il nous a fallu près d’un an pour réaliser l’opération qui présentait de vraies complexités liées essentiellement au caractère extrêmement réglementé des activités. Nous avons travaillé conjointement avec l’équipe dirigeante pendant toute cette période pour surmonter ces obstacles et mener la transaction à son terme.

Avant la mise en œuvre de notre stratégie de croissance par acquisitions, notre première préoccupation a été de constituer une équipe dirigeante de première qualité et de nous assurer que les informations financières, les outils de suivi et autres ressources internes de l’entreprise étaient au niveau d’exigence requis pour assurer un développement significatif. Un nouveau dirigeant et un nouveau directeur financier ont été nommés peu de temps après la transaction, et les fonctions finance et contrôle de gestion ont été significativement renforcées, avec par ailleurs la mise en place d’une équipe solide exclusivement chargée des due-diligence et de l’intégration des acquisitions. Par ailleurs, il a été décidé de céder un certain nombre de sociétés spécialisées dans des services financiers complexes et non-stratégiques afin notamment de permettre au management de se concentrer sur son cœur de métier en pleine croissance.

TMF a ainsi été en mesure de poursuivre une stratégie volontariste de buy and build. L’entreprise a réalisé plus de 50 acquisitions, dont certaines opérations clés auprès des plus grands cabinets comptables (les « Big 4 ») en Amérique du Sud, en Amérique centrale ainsi qu’en Asie. TMF a pu ainsi bénéficier de l’avantage du premier entrant dans ces régions en forte croissance. Par ailleurs, au delà de la ligne de financement d’acquisition de 15 M€ négociée au moment de la transaction, nous avons accompagné le management pour lever 50 M€ supplémentaires sous forme de dettes senior et PIK afin de soutenir le développement par croissance externe.

Pendant la période de notre investissement, TMF a développé son implantation internationale de 23 à 60 pays et ses effectifs sont passés de 900 à 2 300 personnes. Grâce à un remarquable taux de croissance organique à deux chiffres et à un souci continu porté à la qualité de service, le groupe TMF est devenu l’un des leader mondiaux de l’externalisation de services en matière de gestion et de comptabilité.

Résultat

En 2008, nous avons engagé un processus de cession et, en octobre de la même année, nous avons cédé l’entreprise à Doughty Hanson et à l’équipe dirigeante pour un montant de 750 M€, ce qui a généré un multiple de 6,2x l’investissement initial et un TRI de 56%.

La transaction a reçu le prix « France and Benelux Deal of the Year » aux European Private Equity Awards.

Une présence mondiale

Une présence mondiale Une présence mondiale

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Secteur

Industrie

Pays

Allemagne

Date d’investissement

2005

Date de cession

2008

Valeur d’entreprise (entrée)

320 M€

Site Internet

jost-world.com

Statut

Cédé

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Secteur

Santé

Pays

Suède

Date d’investissement

2004

Date de cession

2007

Valeur d’entreprise (cession)

1,3 Mrd€

Site Internet

phadia.com

Statut

Cédé

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Secteur

Industrie

Pays

Allemagne

Date d’investissement

2005

Date de cession

2006

Valeur d’entreprise (cession)

157 M€

Site Internet

global-safety-textiles.com

Statut

Cédé

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Secteur

Services aux Entreprises et Services Financiers

Pays

France

Date d’investissement

1998

Date de cession

2006

Valeur d’entreprise (cession)

117 M€

Site Internet

group-iph.com

Statut

Cédé

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2000

Date de cession

2005

Valeur d’entreprise (cession)

262 M£

Statut

Cédé

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Secteur

Services aux Entreprises et Services Financiers

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2000

Date de cession

2005

Valeur d’entreprise (cession)

520 M£

Site Internet

rrdonnelley.com/gds

Statut

Cédé

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Secteur

Industrie

Pays

Finlande

Date d’investissement

1996

Date de cession

2005

Valeur d’entreprise (cession)

345 M€

Site Internet

kemira.com

Statut

Cédé

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Secteur

Services aux Entreprises et Services Financiers

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2000

Date de cession

2005

Valeur d’entreprise

Non communiquée

Site Internet

linkfinancial.co.uk

Statut

Cédé

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Secteur

Santé

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2000

Date de cession

2004

Valeur d’entreprise (cession)

177 M£

Site Internet

oxoid.com

Statut

Cédé

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

2001

Date de cession

2003

Valeur d’entreprise (cession)

150 M£

Site Internet

oasis-stores.com

Statut

Cédé

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

1997

Date de cession

2003

Valeur d’entreprise (cession)

1,2 Mrd£

Site Internet

galabingo.co.uk

Statut

Cédé

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

France

Date d’investissement

1999

Date de cession

2002

Valeur d’entreprise (cession)

402 M€

Site Internet

joa-casino.com

Statut

Cédé

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

1998

Date de cession

2001

Valeur d’entreprise (cession)

30 M£

Site Internet

firedearth.com

Statut

Cédé

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Secteur

Distribution, Loisirs et Biens de Consommation

Pays

Royaume-Uni

Date d’investissement

1996

Date de cession

2000

Valeur d’entreprise (cession)

499 M£

Statut

Cédé

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