Moliflor Loisirs

Moliflor Loisirs est un opérateur de casinos en France créé en juin 1999 par Silverfleet suite à la prise de contrôle via un retrait de cote d’un opérateur de sept casinos en France et de l’acquisition simultanée du casino d’Uriage près de Grenoble.

Thèse d’Investissement

Après deux tentatives infructueuses d’acquisitions de groupes de casinos en 1997 et 1998 en raison de l’incertitude liée à la fiscalité future, notre appétit pour l’industrie du jeu ne s’est jamais démenti.

Approchés par Philippe Gazagne, ancien co-directeur général du Groupe Barrière, qui fédérait autour de lui des professionnels du métier, nous avons constaté ensemble qu’il existait une réelle opportunité de consolider le secteur du jeu en France, dont plus de la moitié des établissements étaient encore détenus par des indépendants et des familles. À partir de la création de cette première plateforme, nous avons accompagné une stratégie ambitieuse de buy and build pour constituer l’un des opérateurs de casinos leaders en France, en implémentant des méthodes de gestion professionnelles dans des entreprises autrefois dirigées par leurs fondateurs historiques.

Création de valeur

Notre équipe a réalisé cinq opérations de croissance externe avec succès, ayant permis d’intégrer six nouveaux établissements, et la construction d’un septième casino à Port Crouesty. Ces acquisitions ont permis de porter le nombre de casinos de huit à quinze entre juin 1999 et en avril 2001.

L’EBITDA, initialement de 10 M€, a été multiplié par cinq sur la période. Au total, nous avons plus que triplé notre investissement initial de 25 M€ pour accompagner le groupe dans ses opérations. La forte croissance des résultats de la société a reposé en partie sur la bonne dynamique du secteur du jeu en France, qui connaissait alors un taux de croissance à deux chiffres, mais surtout sur la mise en place systématique de méthodes de gestion professionnelles dans les établissements acquis.

A partir d’une équipe de deux personnes lors de la première acquisition, nous avons accompagné le groupe dans la constitution d’une équipe dirigeante complète en six mois, et soutenu celle-ci dans la mise en place des systèmes de reporting et de contrôle nécessaires à une entreprise de cette dimension.

Résultat

Au cours de l’année 2001, nous avons décidé de céder notre participation, ce qui a été réalisé en mars 2002 à l’occasion d’un LBO secondaire de 402 M€. Cette transaction a généré un TRI de 52% et un multiple de 2,4x l’investissement initial.

Secteur

Consommation

Pays

France

Date d’investissement

1999

Date de cession

2002

Valeur d’entreprise (cession)

402 M€

Fonds

Fonds mid-market

Statut

Cédé

Site Internet

joa-casino.com

Stratégie

Chiffres clés

52%

TRI

EBITDA x5

sur la période de notre investissement

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