Sterigenics

La société Sterigenics, implantée à Oak Brook, Illinois, est spécialisée dans les services de sous-traitance en matière de stérilisation et de ionisation à destination des industriels du matériel médical et de la pharmacie.

En complément de la stérilisation des dispositifs et autres produits médicaux, Sterigenics est également présent dans les secteurs de la sécurité alimentaire et d’amélioration de la performance de produits technologiques ou de matériaux de spécialités tels que les semi-conducteurs et les polymères. Sterigenics emploie plus de 1 300 personnes et exploite 45 centres de services dans 13 pays.

Thèse d’investissement

Nous avons fait l’acquisition de Sterigenics en juin 2001 pour un montant de 311,5 M$. L’entreprise était alors une importante division d’un groupe belge coté en bourse. Nous avions la certitude que ce marché était sous-exploité et qu’il existait des opportunités de croissance certaines pour un fournisseur de services de stérilisation de qualité, tant sur les marchés existants que sur de nouvelles zones géographiques, notamment sur le marché chinois en pleine expansion.

Par ailleurs, nous avions identifié un fort potentiel d’amélioration opérationnelle, tant sur la mise en œuvre de la stratégie de développement du groupe que sur certaines opérations fonctionnelles historiquement sous-investies, notamment en matière d’outils de gestion et de reporting.

Création de valeur

Suite à notre entrée au capital, l’entreprise a construit trois nouveaux sites significatifs : deux centres de services spécialisés dans l’oxyde d’éthylène à Shanghai (Chine) et à Wiesbaden (Allemagne), et un centre de services pour les traitements par faisceaux d’électrons également à Shanghai.

Par ailleurs, Sterigenics a développé ses activités aux États-Unis, au Mexique, en France, en Belgique et au Royaume-Uni. Au total, plus de 100 M$ ont été investis dans le développement des capacités de l’entreprise, ce qui a largement contribué à la croissance de 75% du chiffre d’affaires enregistré sur la période de notre investissement.

Parallèlement, nous avons travaillé avec l’équipe dirigeante pour résoudre certains disfonctionnements opérationnels et réorganiser la structure de gestion. Le succès de cette réorganisation s’est effectué avec l’apport d’un nouveau Chairman très expérimenté, John Kane, qui a mis sa connaissance du secteur et ses compétences au service de l’équipe dirigeante. Une fois qu’une structure de management efficace a été mise en place, des investissements significatifs ont été réalisés pour améliorer les process de l’entreprise, avec notamment l’implémentation d’un nouveau système informatique de plusieurs millions de dollars.

Résultat

Pendant la période où Silverfleet Capital a été actionnaire de l’entreprise, Sterigenics a enregistré d’excellents résultats et a presque doublé son EBITDA. Avec notre co-investisseur financier, nous avons investi un total de 117 M$ dans la société en 2004. En novembre 2006, une recapitalisation a permis de verser 75 M$ de dividendes aux investisseurs et, en mars 2011, l’entreprise a été cédée pour 675 M$ dans le cadre d’un LBO secondaire.

Secteur

Santé

Pays

États-Unis

Date d’investissement

2004

Date de cession

2011

Valeur d’entreprise (cession)

675 M$

Fonds

Fonds mid-market

Statut

Cédé

Site Internet

sterigenics.com

Stratégie

Chiffres clés

1 300+

salariés

45 centres

de services dans 13 pays

Hausse de 75%

du CA constatée pendant la période de notre investissement

100 M$

ont été investis dans le développement des capacités de l’entreprise

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